Unabhängig von der zukünftigen Höhe der Risikoprämie wird ein Portfolio, das nur teilweise aus Aktien besteht, eine kleinere potenzielle Rendite bringen. Das potenzielle Risiko für ein Portfolio, dass nicht ganz aus Aktien besteht, sinkt ebenfalls. Aus diesem Grund müssen Sie das Risikoniveau beurteilen, das Sie eingehen möchten, um die von Ihnen gewünschten Erträge in dem angestrebten Zeitraum zu realisieren. Nun werden die Dinge etwas komplizierter.

Die erwarteten Erträge eines Portfolios stellen einfach den gewichteten Durchschnitt der erwarteten Erträge der betreffenden Investitionen dar. Ein Portfolio, das nur aus Aktien besteht und eine durchschnittliche, reale Jahresrendite von 16% aufweist, und ein Portfolio, das voll in T-Bills investiert ist und eine durchschnittliche, reale Jahresrendite von 6% aufweist, ergeben kombiniert (50% Aktien, 50% T-Bills) eine durchschnittliche, reale Jahresrendite von (16+6) / 2 = 11%.

Das ist logisch, aber das Risikoprofil eines Portfolios verhält sich anders. Wir haben die Idee des Austauschverhältnisses von Risiko und Ertrag mit einem Diagramm vorgestellt, das so aussah ...

Die Beziehung zwischen Risiko und Ertrag ist jedoch nicht linear und sieht in Wirklichkeit eher folgendermassen aus:

Die Gründe hierfür sind nicht einfach zu erklären, ausser Sie befassen sich mit komplizierter Mathematik, die Sie aber nicht kennen müssen. Intuitiv leuchtet jedoch ein, dass Sie nicht eine unbegrenzte Rendite erhalten können und nie Ihr  ganzes Geld verlieren. Die Linie muss sich also abflachen, wenn Sie ein höheres Risiko eingehen.

Die Frage, ob das Potenzial für höhere Erträge das Eingehen eines zusätzlichen Risikos rechtfertigt, ist der Kern der Vermögensallokation.