Warum müssen Sie auf die Währung achten? Dies hat vier Gründe:

1. Währungsrisiko

Eine Obligation, die nicht in der eigenen Währung denominiert ist, weist unbekannte zukünftige Cashflows auf, da man den zukünftigen Wert im Verhältnis zur eigenen Währung nicht kennt. 

Wenn Sie natürlich eine in einer ausländischen Währung denominierte Obligation kaufen, ist das in sich selbst ein Spiel mit der Währung. Sie werden eher keine Obligation kaufen, die in einer Währung denominiert ist, die wahrscheinlich im Vergleich zur Referenzwährung an Wert verliert. 

Aber nur weil Sie glauben, dass die Währung, in der die Obligation denominiert ist, entweder im Verhältnis zur Referenzwährung den Wert halten oder sogar an Wert gewinnen wird, heisst das nicht, dass dies eintrifft. Es besteht also ein Währungsrisiko.

Stellen Sie sich vor, Sie kaufen einen in Schweizer Franken denominierten Eurobond; Ihre Referenzwährung ist der amerikanische Dollar. Wenn die Couponzahlungen und die Rückzahlung des Nominalwerts festgelegt sind, könnten die für die Obligation erhaltenen Zinsen und der Nominalwert bei Fälligkeit weniger wert sein als erwartet, da der Schweizer Franken gegenüber dem Dollar an Wert verloren hat.

Wenn der Schweizer Franken aber gegenüber dem amerikanischen Dollar an Wert gewinnt, wären die Couponzahlungen und der Nominalwert in Bezug auf die Referenzwährung mehr wert.

Fazit: Wenn Sie eine Obligation kaufen, die in einer ausländischen Währung denominiert ist, gehen Sie ein Währungsrisiko ein.

2. Länderrisiko

Es besteht das Risiko, dass das Land, in dem die Obligation emittiert ist, fundamental instabil ist, und dass sich dies auf den Emittenten der Obligation auswirkt, so dass er die Verpflichtung hinsichtlich Zinszahlung und der Zurückzahlung im Allgemeinen nicht erfüllen kann. Insoweit, wie die Ratingagenturen ein Länderrisiko berücksichtigen, sollte die Bonität des Emittenten genügend Aussagekraft haben.

3. Steuern

Es könnten zusätzliche Steuern (oder Steuerbefreiungen) anfallen, wenn Sie eine Fremdwährungsanleihe kaufen.

4. Bestimmungen

Sind Sie mit dem Gesetzesrahmen zufrieden, in dem die Obligation emittiert und reguliert wird?