Schauen wir uns eine einfache Obligation mit einem Nennwert von 1000 USD an, die einen 5%-Coupon zahlt. Wenn Sie die Obligation für 1000 USD kaufen, würde die aktuelle Rendite nur 5% (50 USD / 1000 USD) betragen. Wenn Sie die Obligation also zum Nennwert kaufen, ist die Rendite einfach der Coupon oder der Zinssatz.
Leider wird es komplizierter. In Wirklichkeit meinen Personen, wenn sie über die Rendite sprechen, die Rendite bis zur Fälligkeit. Diese stellt die Gesamtrendite dar, die sie erwarten können, wenn sie eine Obligation zu einem bestimmten Preis kaufen und bis zur Fälligkeit behalten. Prinzipiell ist die Berechnung gradlinig. Ohne Kalkulationstabelle oder einen Obligationenrechner wird es aber kompliziert.
Die Rendite einer Obligation setzt sich aus drei Elementen zusammen:
1. Die für die Obligation bezahlten Zinsen - der Coupon
2. Der Ertrag für die Zinsen, die für die Obligation bezahlt und reinvestiert wurde, d. h. der Zinseszins
3. Der Kapitalgewinn oder -verlust, der für die Obligation gemäss bezahltem Preis realisiert wurde
Bei unserer Obligation mit einem 5%-Coupon bedeutet dies: Wenn Sie die Obligation auf dem Markt für 950 USD anstatt 1000 USD gekauft hätten (d. h. 95 anstatt 100), würde eine Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit die Tatsache berücksichtigen, dass die Obligation, die Sie für 95 gekauft haben, 100 bei Fälligkeit auszahlt. Die Berechnung würde auch davon ausgehen, dass Sie die Coupons zu denselben Zinssätzen reinvestieren, die Sie für die Obligation erhalten, und den Gesamteffekt berechnen.
Damit erhalten Sie zweifellos eine bessere Einsicht in die echte Rendite für die Investition. Wenn Sie einer Person 950 USD leihen und 1000 USD zurückbekommen, erzielen Sie einen Ertrag. Genauso erhalten Sie einen Ertrag, wenn Sie die Couponzinsen reinvestieren.
In Wirklichkeit wird die Rendite bis zur Fälligkeit zwar oft verwendet, jedoch von den Fachleuten als nicht sehr genau angesehen. Die Fachleute ziehen die sogenannten Gesamtrenditeanalyse vor. Aber um ganz ehrlich zu sein, Sie brauchen nicht zu wissen, was das ist.
Was Sie jedoch wissen müssen, ist die inverse Beziehung zwischen Preis und Rendite und der Renditekurve.
Die inverse Beziehung
Der Preis und die Rendite einer Obligation stehen in einer inversen Beziehung zueinander, d. h. wenn der Preis einer Obligation fällt, steigt die Rendite und umgekehrt. Warum?
Nehmen wir unsere Obligation mit dem 5%-Coupon als Beispiel. Wenn Sie die Obligation für 1000 USD kaufen, würde die aktuelle Rendite nur 5% (50 USD / 1000 USD) betragen. Wenn der Preis jedoch auf 950 USD sinkt, würde die Rendite für jede Person, die die Obligation für 950 USD gekauft hat, auf 5,25% (50 USD / 950 USD) ansteigen. Dies liegt daran, dass der garantierte Coupon, die 50 USD, jetzt einen höheren Prozentsatz des Obligationenpreises ausmacht.
Wenn Sie dagegen die Obligation für 1000 USD kaufen, und der Preis auf 1050 USD ansteigt, fällt die Rendite für alle Personen, die die Obligation für 1050 USD gekauft haben, auf 4,76% (50 USD / 1050 USD) ab. Dies liegt daran, dass der garantierte Coupon, die 50 USD, jetzt einen niedrigeren Prozentsatz des Obligationenpreises ausmacht.
Diese einfache Beziehung wirft viele wichtige Fragen auf. Wir befassen uns jedoch im Moment nur mit einer: Wenn sich Renditen und Preise in entgegengesetzte Richtungen entwickeln, warum werden dann hohe Renditen und hohe Preise als gut angesehen? Die Antwort hängt von Ihrer Perspektive ab.
Wenn Sie ein Käufer von Obligationen sind, möchten Sie hohe Renditen, da Sie 950 USD für die 1000 USD Obligation bezahlen möchten.
Wenn Sie die Obligation jedoch besitzen, wünschen Sie sich einen Preisanstieg. Sie haben die Rendite bereits garantiert, wenn der Preis jetzt ansteigt, kann das nur positiv sein, besonders wenn Sie Geld benötigen und die Obligation verkaufen möchten.
Schauen wir uns jetzt die Renditekurve an.
